专题：聚焦好意思股2026年第一季度财报

　　中枢重点

科技股能否延续亮眼盈利增长，是刻下分析师热议焦点。 晨星筹议发现，东说念主工智能主题板块估值折价创下 2019 年以来最大。 部分分析师对大型科技云厂商能否永瞭望守刻下成本开支界限持严慎作风。 2026 年 2 月 19 日，波兰克拉科夫，多重曝光画面中手机屏幕清爽英伟达、苹果、谷歌、亚马逊、微软、元世界、特斯拉等科技企业秀气，札记本屏幕呈现股市走势图。

　　历经又一轮亮眼财报季，好意思国科技股再度重回市集热门；而晨星公司分析指出，刻下科技板块为投资者带来多年以来最好的估值竖立价值。

　　2024 至 2025 年，市集时常担忧好意思股龙头存在泡沫风险。受东说念主工智能飞腾激动，好意思股 “科技七雄” 估值沿途走高。

　　据富途数据行状商 FactSet 统计，这一估值泡沫在 2025 年 10 月见顶，标普 500 信息技能板块远期市盈率一度庞大 30 倍。

　　但尔后多轮超预期财报出炉，科技股依靠盈利增长消化高估值—— 盈利分母抬升，市盈率估值倍数随之回落。

　　晨星筹议清爽，刻下东说念主工智能主题板块的估值折价幅度创下 2019 年以来最高。

　　晨星首席股票战略师迈克尔・菲尔德暗意，基于公司自身股价 / 公允价值估值模子，刻下已是科技板块绝佳入场时机。

　　“东说念主工智能并非行将翻脸的泡沫，行业基本面韧性十足。”

　　“半导体需求赓续超预期，数据中心、基建等中枢因循逻辑踏实。东说念主工智能行情仍有上行空间，投资者应把执刻下窗口契机。”

　　标普 500 信息技能板块行情

　　最新点位：6398.05

　　高潮 4.81 点，涨幅 0.08%（好意思东时代 5 月 7 日）

　　好意思股科技股估值跌至多年低位

　　晨星合计，2026 岁首好意思股市集波动，令 AI 见地股从历史超高估值回落，有关个股价钱勾引力显赫提高。

　　盛宝银行数据清爽，kaiyun(中国)2026世界杯手机APP下载在 4 月密集财报知道后，科技七雄纷纷上调 2026 年景本开支谋略：

　　七家企业共计成本开支界限约7250 亿好意思元，高于此前预期的约 6700 亿好意思元。

　　不合隐现：高成本开支能否赓续

　　不外，部分分析师对大型科技云厂商能否永瞭望守刻下超高成本开支水平暗意质疑。

　　投资接头机构 Portfolio Thinking 首创东说念主丹・坎普向 CNBC 暗意：

　　“当年咱们很难服气这些企业能看守如斯高增速、高利润；如今反过来，咱们也很难服气这种高盈利会一直延续。”

　　他合计，投资者需要抱有极强信心，才敢假设科技巨头能赓续赚取逾额收益、而不被市集竞争稀释 —— 这与成本市集的常态规定不符。

　　因循科技股高盈利逻辑的中枢不雅点是：东说念主工智能属于永远结构性成长趋势，不受经济周期荣枯波动影响。

　　法国巴黎银行资管投资组合司理苏菲・黄暗意，这一逻辑简略诞生，但实体供给管制对企业利润的冲击，可能比经济周期自己更大。

　　她补充：“AI 落地普及节拍或将分化，中枢制约来自可用算力令牌总量瓶颈。”

　　令牌是 AI 模子运行任务所需的基础算力单元，由用户按需采购。现在算力供给趋紧，科技企业已运行对令牌使用现实配额管控。

　　摩根大通私东说念主银行指出，在此表情下，科技依然投资组合的十足干线，冉冉酿成 “全能竖立赛说念”：

　　兼具周期属性与防范属性，同期亦然盈利增长的中枢引擎。

　　该行大师投资战略师克里蒂・古普塔在 5 月 1 日研报中写说念：

　　“投资者看好 AI，就买科技股； 担忧通胀，也买科技股； 思跑赢大盘，竖立科技股； 布局可赓续主题，竖立科技股； 押注成长赛说念，竖立科技股； 博弈成本开支周期，竖立科技股； 看淡大师经济、寻求现款流充裕的郑重企业，依旧接收科技股。”

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