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　　开首：华泰期货

　　作家： 李馨

　　白糖不雅点

　　商场要闻与进犯数据

　　期货方面，昨日收盘白糖2609合约5382元/吨，较前一日变动-7元/吨，幅度-0.13%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价钱5360元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09-22，较前一日变动+17。云南昆明地区白糖现货价钱5205元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09-177，较前一日变动+17。

　　近期商场资讯，UNICA最新发布半月报数据，巴西中南部4月下半月压榨甘蔗4006.17万吨，同比加多123.12%；产糖182.78万吨，同比加多96.85万吨；甘蔗制糖比38.16%，前年同期为45.23%，环比4月上半月32.93% 上调7.41%；出糖率116.89千克/吨，前年同期109.92。2026/27榨季罢了4月下半月，巴西中南部累计压榨甘蔗6045.78万吨，同比加多74.58%；累计产糖247.5万吨，同比加多88.07万吨；累计甘蔗制糖比38.16%，上年同期的45.23%；累计出糖率112.58千克/吨（前年同期106.81）。

　　商场分析

　　昨日郑糖期价窄幅整理。原糖方面，尽管印度5月运转抑止食糖出口，但泰国增产超预期，巴西新季供应也将徐徐开释，kaiyun(中国)2026世界杯手机APP下载泰国与巴西将马上衔接新增需求，短中期买卖流瞻望仍偏宽松。长久供应端存在利好身分，26/27榨季富有压力瞻望彰着收缩，原糖价钱核心或有所抬升，上方空间将取决于巴西新榨季制糖比以及内行厄尔尼诺效应的影响。郑糖方面，短期在供应富有压力下，郑糖高潮动能收缩，不外当今糖价估值依旧偏低，今年度入口总量瞻望下降，重复商场处于对天气高度敏锐的阶段，郑糖下方亦存在一定相沿。

　　策略

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　　中性。短期糖价仍以区间震撼念念路对待。中长久走势瞻望侍从外盘，不外因下榨季国内不详率继续增产，郑糖举座高潮空间瞻望受限。

　　风险

　　宏不雅、天气及策略影响

　　投资接头业务经验： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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