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　　来源 | 野马财经

　　作家 | 方璐

　　投了反对票，被下解聘书。

　　百年餐饮老字号同庆楼（605108.SH）突发董事会“决裂大戏”，里面高管矛盾透澈摆上台面，须臾引爆市集热议。4月21日公司董事会上，效率企业超10年的元老、董事兼副总司理韦小五，接续对14项中枢议案投下反对票，连忙遭逢“闪电除名”，不仅副总司理职务被连忙解聘，公司还提请推动大会除名其董事阅历。

　　内耗并非巧合，实则是韦小五与实控东说念主团队，在谋略料理、关联交游、权限分拨上遥远积怨的爆发。两边公开互撕，韦小五称被褫夺谋略数据查阅权限、公司涉嫌未清晰关联交游；公司则反驳其拒不盲从料理、未尽高管职责，解聘智商完全合规，当今韦小五已向安徽证监局递交材料维权。

　　这场内斗透澈撕开了老字号企业转型的处分伤痕，中国企业老本定约副理事长、中国区首席经济学家柏文喜觉得，这绝非通俗东说念主事纷争，而是败露了企业集权决策、内控失衡的深层问题，也让这家A股稀缺餐饮标的的谋略牢固性，遭逢外界重重质疑。

　　礼貌5月8日收盘，同庆楼报收于15.54元/股，涨幅0.39%，总市值40.4亿元。

　　17年宿将被下野

　　4月21日，同庆楼董事长沈基水召开公司“第四届董事会第十四次会议”。两天后，4月23日，同庆楼清晰，韦小五对该会议提到的多个议案投出反对票，仅对《2025年度利润分拨决策》《提请召开2025年年度推动会》两项议案投陈赞票，对聘用熊鹰为副总司理的议案投弃权票。

　　韦小五原定任期到期日是2027年5月26日，她投出反对票后，公司解聘了她。算作公司独创初期便加入的中枢主干，她亲历了同庆楼从所在老字号到A股上市餐饮龙头的好意思满经由，遥远摊派中枢业务板块，是业内公认的“功勋元老”。对外自述2009年通过新安东说念主才网加入同庆楼的韦小五，17年职场深耕，一朝沦为“局外东说念主”。

　　难说念高管不不错提议反对意见？惟有投了反对票就要被开掉？同庆楼方面对由解聘韦小五一事激勉的外界疑问不肯多提，追问之下，显现（韦小五）提反对意见跟被解聘这件事“它俩构不能逻辑联系”，默示以官方清晰的公告为准。

　　图源：罐头图库

　　韦小五与公司早有不对。据《中国证券报》报说念，韦小五自述，“2025年11月5日，董事长（兼总司理）与我换取，意图将婚典饮宴业务从我摊派的范畴中剥离，让我只摊派质检部。我莫得容许。他默示这件事他不错自行决定。我个东说念主觉得，天然我莫得决定权，但我有弃取权，因此我不容许仅摊派质检部门。”尔后，韦小五的接头权限被渐渐收走，“从说话之后，许多责任便不再向我陈诉，有些会议我也无法参与。至于系统权限，亦然在后续被渐渐取消的。”韦小五说明，公司认真下发调岗见告是在2025年12月中旬。她觉得，让负责质检部责任，“即是权利的削减”，况兼我方在公司多年一直负责主要的婚典饮宴业务板块，她无法采纳这种责任内容变动太大的单干退换。

　　半年后，这场源自于岗亭退换的矛盾，终于爆发，引起外界哗然。柏文喜觉得，同庆楼这一闹剧赤裸裸地败露了公司里面的三大硬伤：处分透明度缺失（高管连平淡谋略齐无法查阅监督）、中央集权下的独裁决策（实控东说念主一言堂，听不得反对声息）、以及利益运送嫌疑（韦小五明确指出存在未清晰的关联交游）。这不仅是通俗的岗亭单干不对，更是公司处分结构的严重失灵。

　　据盘古智库高等护士员江瀚分析，同庆楼董事、副总司理韦小五在董事会上对14项中枢议案投反对票，仅对分成和推动投陈赞票，随后被解聘副总司理并提请推动会除名董事，这一事件说明同庆楼里面存在严重的料理层不对和处分问题。反应出公司决策机制不健全，料理层之间穷乏灵验的换取和息争机制，导致计谋本质出现严重偏差。韦小五的反对票可能触及对公司计谋标的、谋略策略或料理形式的不同见地，而公司径直选拔解聘和除名的刚硬顺序，骄气出公司处分结构中穷乏包容不容许见的机制，可能导致东说念主才流成仇决策后果下跌。

　　江瀚进一步分析称，此事公开后，对同庆楼的影响是负面的，外界会觉得公司里面料理芜杂，高管之间存在严重不对，这可能影响投资者信心和公司声誉。外界对高管内耗公开化的毅力可能是公司处分结构不完善，料理层之间穷乏信任和互助，可能导致公司计谋本质不力，影响公司遥远发展。

　　图源：罐头图库

　　事迹增长有限

　　同庆楼刚硬开掉提议反对意见的元老，引来公论热议。其里面异议能否就此噤声，外界不知所以。但近几年摆在同庆楼濒临的增长挑战，是更无法遁入的难题。同庆楼2025年报骄气，营收26.81亿元，同比增长6.71%；归母净利润1.02亿元，同比仅增长2.04%。

　　值得在意的是，同庆楼2025第三季度营收与其余三个季度比拟为最低，约为5.66亿元，损失约4180万元。同庆楼方面默示，2025年第三季度损失，一方面有大环境成分影响，另一方面是2024年十几亿白叟道投资在2025年渐渐开释折旧、摊销与利息压力，类似禁酒令对旅舍谋略的冲击，多重成分类似导致短期损失。

　　图源：罐头图库

　　不外，在柏文喜看来，事迹疲态的中枢，不仅是外部环境与膨大成本，kaiyun(中国)2026世界杯手机APP下载更与公司眷属化料理、决策后果偏低、收入结构单一密切接头。高压处分下，里面穷乏不同声息的制衡，计谋决策容易出现偏差，难以快速符合市集变化，最终导致增长乏力、盈利承压。

　　现款流与利润的“冰火两重天”，成为同庆楼2025年齿迹的昭着特征。年报骄气，公司2025年谋略性现款流净额高达6.08亿元，同比大幅增长48.08%，现款流进展远超行业平均水平。强健现款流的中枢复旧，是公司主打宴席业务的预支款模式——婚宴、寿宴等订单需提前支付定金，提前锁定收入，形成牢固的现款流入。但这种模式的短板相同值得警惕，高度依赖成亲率与东说念主口基数，且受俗例假期影响极大，第三季度算作传统淡季，类似虚耗疲软，极易出现收入下滑、成本高企的损失步地。

　　同庆楼主贸易务为餐饮做事、宾馆住宿以及食物业务。2025讲明期末，该公司在安徽、江苏、北京、上海、杭州等地领有直营门店135家，其中：同庆楼餐饮门店58家，富茂旅舍11家，新品牌门店66家（其中：同庆楼大包直营店6家，加盟店数目未统计其中）。同庆楼以餐饮业务为中枢基础，餐饮、宾馆、食物三轮联动发展。

　　从2021-2025年齿迹来看，同庆楼营收稳步爬升，但净利润却在2023年登顶3亿后，贯串两年踌躇在1亿傍边。据柏文喜分析，这种增收不增利的根底原因包括：来源，这几年门店从58家猛增至上百家，新店前期的多半房钱、装修以及千里重的折旧摊销同一利润；其次，同庆楼力推的“富茂旅舍”模式，骨子是重钞票运营。高额的财务用度和运营成本，让这块新业务成了事迹的“拖油瓶”；再者，餐饮行业插足存量博弈的“微利时期”，刚性加价的东说念主工和食材成本，进一步压缩了本就不高的毛利空间。

　　图源：罐头图库

　　安徽医师27万买百年老字号

　　“捡漏封神”

　　从安徽辐射科医师，到掌控百年老字号的A股实控东说念主，沈基水的创业之路，号称“跨界封神”的听说。1960年降生的沈基水，早年任职安徽马鞍山东说念主民病院辐射科医师，捧着牢固的“铁饭碗”。20世纪90年代立异通达波澜下，他果断辞职下海，来源涉足餐饮行业，2004年迎来东说念主生关节转动点——以27.3万元的价钱，拍下濒临谋略逆境的同庆楼商标，认真接办这家百年老字号。

　　彼时的同庆楼，虽有百年品牌积淀，但谋略模式老旧、门店数目有数，深陷发展逆境，在餐饮行业中存在感薄弱。沈基水的收购，在其时被不少东说念主视为“冒险之举”，但恰是此次看似“捡漏”的收购，开启了同庆楼的新生之路。接办后，沈基水凭借精确的老本运作与刚硬的管控身手，对同庆楼进行全面立异：重塑品牌定位，聚焦婚宴、商务宴请场景；搭建法式化料理体系，推动连锁化膨大；创新“餐饮+饮宴+旅舍”复合业态，升迁单店盈利身手。

　　在沈基水的主导下，同庆楼完了朝上式发展。2005年景就安徽同庆楼餐饮发展有限公司，开启公司化运营；2010年算作徽菜独一代表入驻上海世博会，品牌影响力大幅升迁；2020年收效登陆A股，成为近11年来首家上市餐饮企业。如今，沈基水通过径直与障碍捏股，系数适度同庆楼超60%的股权，凭借企业在安徽餐饮的龙头地位，成为公认的行业领军东说念主物。从27万收购商标到掌控百亿市值企业，沈基水凭借跨界想维、老本手腕与刚硬立场，将濒临没落的百年老字号，打酿成A股餐饮龙头，完成了“封神”逆袭。

　　同庆楼2025年报中称，公司算作“中国上市公司中餐饮行业的稀缺企业”，凭借近百年历史的中华老字号品牌，以“大型餐饮+饮宴婚庆身手+连锁法式化体系”构建起竞争壁垒，供应链及详尽料理上风卓越，连锁膨大身手较强。

　　图源：同庆楼2025年报

　　针对自述“稀缺”的自信有哪些？同庆楼方面坦言，咱们董事长干餐饮20多年，能走这样远的路“如实退却易”，餐饮是个很鬈曲的行业。从2016年申报证监会“坚捏了四年”（指到2020年收效上市），“要是没一定事迹、底气，内心不清楚的话，四年不一定排得下去”。并显现，董事长“作念事严谨、清楚”。

　　如今的同庆楼，是典型的眷属化料理企业，实控东说念主沈基水、吕月珍佳耦满盈控股，弟弟沈基前担任中枢高管辅佐，多位姻亲、族东说念主担任门店店长、区域负责东说念主等关节岗亭，形成“眷属中枢层+心腹主干+奇迹司理东说念主”的料理架构。

　　在柏文喜看来，同庆楼是典型的“匹俦店”，独创东说念主沈基水佳耦满盈控股，弟弟沈基前辅佐，多位姻亲把捏要职。这种模式的双刃剑效应极其显着，利在后果：利益高度绑定，决策链条短，本质力极强；弊在排外：极易生息“圈子文化”，拆除奇迹司理东说念主。韦小五算作17年的老臣，一朝触碰中枢利益或与眷留激情相左，有顷被清洗出局。这与近期的内耗有着千丝万缕的接头——中枢决策层穷乏外部制衡，里面监督形同虚设，最终导致了矛盾的公开激化。

　　你是否品味过同庆楼的菜肴，滋味怎样？接待来指摘区聊一聊。

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